来源|宏源证券

随着宏观经济增速下滑，生产性仓储物流下滑明显。但是在消费升级驱动下，消费品仓储和冷链仓储的发展处于快速发展期，另外由于环境约束要求而提升供应链服务水平的危险品仓储也处于快速发展期。

大宗品仓储萎缩，转型升级机会显著。大宗品仓储有体现萎缩态势。其中，粮油仓储各项财务指标基本上都保持平稳；棉花仓储能力过剩明显；钢铁进入产能过剩时期。

危险品仓储供不应求，“油改主题”催化剂明显。目前我国危险品仓储需求面积为8743万平方米，实有仓库面积为6120万平方米，市场供求指数在0.7左右，缺口近30%。海岸线是不可再生资源。液体危险品仓储公司在“油改”下可能发展成品油“储运和销售”业务。

一、物流行业景气度下滑，转型和升级成为发展主题

（一）、宏观经济低迷成紧箍咒，仓储行业增长放缓

11年以来，国内仓储业发展道路充满了艰辛，经济下行对仓储业的负面影响逐步加大。2009年的4万亿投资、2011年的货币供应紧缩和房产价格严控给仓储业带来巨大影响。2011年仓储业的营业收入增速大幅下滑至2.25%，仓储业的物流增加值增速也在12年到达历史最低点6.8%。

根据中国物资储运协会对67个大型仓储企业的调查，2012年企业实现主营业务收入318亿元，比上年增长10.5%；货物吞吐量7127万吨，比上年下降14%；利润总额比上年下降35.5%。亏损企业9家，亏损比例达14.4%。仓储行业上市公司的平均收入利润和盈利能力也在2012年有明显的下滑。

仓储行业受宏观经济影响很大，行业的经济增加值与GDP的趋势高度相关，在未来宏观经济企稳，增长潜力下滑的大环境下，仓储行业的发展机会需从自身寻求突破。

经过多年的宣传和推动，物流产业被各级政府所认识，出台了一系列的支持物流发展的政策，确定了当地的现代物流业发展的规划，所有的规划都涉及到仓储设施的建设。

物流园区物流中心的增长速度很快，省会城市规划的物流园区面积一般都在十平方公里以上，有的高达几十平方公里；二级城市也在几平方公里到十多平方公里。这些仓储设施一旦建成，将大幅度提高库房供给量，会产生空仓率增加和租金下降的现象。

（二）、行业竞争者数量众多，未来集中度将提高

现阶段我国仓储业的市场集中度较低，规模小，数量多。截止2011年仓储企业数目高达22470个，就业人员24.90万人，企业数目和就业人数都呈上升态势，2010年中国通用仓储的CR5仅为1.6%，CR10仅为2%，CR20仅为2.41%，行业集中度非常低。

一些传统的仓储服务由于技术含量低，劳动资本密集，导致价格竞争激烈，从整体上看，仓储行业的利润率偏低。中小型企业以贸易贩卖为主要经营模式，基本不提供物流增值服务，行业投机性强，抗风险能力弱。

并且存在着效率低下、人员素质低、管理水平低等各种问题。未来很多的小企业将面临淘汰的局面，或是被大型企业并购整合，行业集中度将逐渐提升。

（三）、设备亟待升级，机械化、信息化程度提升，人员素质提高

中国仓储业协会对2011年296家企业的自有仓库进行了统计，其中平房库总面积684.6万平方米，同比增长16.7%；楼房库总面积282万平方米，同比增长19.1%；立体库总面积1067.3万平方米，同比增长45.1%。

立体库的比例高达52%，它已经不再是设施类仓储企业所独有，更多的仓储服务企业与货主企业都在大批建设立体仓库。我国仓储业目前的效率低、利用率不高、作业条件差、相关的技术配套和人才培养不够完善，缺乏自身发展能力。

仓储作业大都负荷重，作业量大，作业环境恶劣，时间紧，存在着众多系统性不安全隐患，因而仓储机械化是仓储业发展的必然。以自动化立体库为代表的现代仓储设施会得到很好的发展。

2012年是中国自动化立体库得到较快发展的一年。2012年初，由于众多物流系统工程项目的纷纷开工，自动化立体库项目建设市场一片繁荣，据不完全统计，2012年建设的具有较大规模的立体仓库在建项目有130多座，截至2012年，全国自动化立体库保有量超过1200座。立体库估计可达1亿平方米。

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